高油價≠高利潤 中美油企幾家歡喜幾家愁
日期：2007-11-19 來源：中財網(wǎng) 作者：金士星
高油價≠高利潤
?？松梨诘让绹推髽I(yè)并未從高企的油價中嘗到甜頭。
持續(xù)高企的國際油價并未讓石油巨頭獲得太多的好處：自然災(zāi)害、地緣政治緊張固然推升油價，但因其導(dǎo)致的全球石油產(chǎn)出不足，在另一方面也拖累石油企業(yè)的利潤表現(xiàn)。
美能源情報署(EIA)上周公布的美國前22家石油公司今年三季度凈利潤總額為265億美元，同比降低11%。除了石油產(chǎn)出不足外，原油價格維持高位也使得成品油煉制業(yè)務(wù)的利潤率下滑。而相較之下，中資石油企業(yè)雖也面臨上下游價格不匹配的風(fēng)險，但得益于資源和渠道優(yōu)勢，處境相對較好。
油價與產(chǎn)量不可兼得
EIA數(shù)據(jù)顯示，包括埃克森美孚、雪佛龍在內(nèi)的全美最大的22家石油企業(yè)今年三季度收入總額為3018億美元，凈利潤265億美元。當(dāng)季凈利潤總額同比減少11%，但仍較2003-2006年的三季度平均凈利潤額高出25%。EIA認(rèn)為，美國天然氣價格的下跌，以及與高油價相伴隨的石油產(chǎn)量和成品油煉制利潤的下滑都成為了拖累美國石油企業(yè)利潤的重要原因。
美國政府此前的預(yù)測稱，持續(xù)高企的油價今年將為OPEC成員國帶來6580億美元的收入，比2006年高出9%，而石油企業(yè)想要受益于高油價顯然沒那么簡單。
總體看，在石油業(yè)務(wù)上，全美22家最大石油公司三季度凈利潤同比下滑18%，其中全球石油和天然氣開采業(yè)務(wù)的凈利潤下降了5%，這主要是因為高油價帶來的利潤增長被產(chǎn)量的降低所抵消。天然氣開采方面，三季度天然氣價格為每千立方英尺5.91美元，低于去年同期的5.96美元。雖然天然氣價格只是小幅下跌，但主要石油企業(yè)的天然氣開采量卻基本維持不變，使得企業(yè)在天然氣開采業(yè)務(wù)的利潤上也難有亮點。
EIA稱，今年三季度的原油均價較去年上漲了12%。美國石油煉制企業(yè)輸入的原油成本價由去年三季度的63.78美元/桶上升至今年三季度的71.18美元/桶。而同期石油產(chǎn)品的均價卻由去年的85.37美元/桶下滑至85.17美元/桶。這使得美國企業(yè)的石油煉制毛利潤率較去年同期下滑了35%，而主要石油企業(yè)的總體煉制和銷售業(yè)務(wù)的凈利潤降幅更是達(dá)到44%。
在這22家主要石油公司的所有業(yè)務(wù)類別中，三季度唯一實現(xiàn)凈利潤增長的業(yè)務(wù)是下游天然氣產(chǎn)品和電力業(yè)務(wù)，但其增幅小于1%。
中資企業(yè)利潤增長
而與美國的情況相比，中資石油企業(yè)在今年三季度的境遇相對樂觀。以石油煉制和銷售為主業(yè)的中國石化今年三季度實現(xiàn)凈利潤137.58億元，高于去年同期的127.64億元，增幅為7.79%。
東方證券的研究認(rèn)為，投資者比較擔(dān)心未來油價繼續(xù)沖高給中國石化煉油板塊帶來壓力，但中國石化可以通過成品油價格上調(diào)、獲得補(bǔ)貼等手段消化部分成本上漲。
11月5日登陸A股的中國石油雖未公布三季度財務(wù)數(shù)據(jù)，但招商證券的研究報告認(rèn)為，與中國石化高達(dá)75%的石油外購比例不同，中國石油自產(chǎn)原油跟原油加工量基本相當(dāng)，所以原油價格對于中國石油的收益并不直接影響，真正影響收益的是成品油和石化產(chǎn)品的實際價格。即使國家不上調(diào)國內(nèi)成品油價格，中國石油還能通過大幅上調(diào)成品油批發(fā)價，從而主要通過自己的加油站實現(xiàn)銷售。
有分析人士認(rèn)為，國家發(fā)改委在11月1日上調(diào)成品油零售價及之后調(diào)升工業(yè)用天然氣出廠價都可幫助中石油和中石化進(jìn)一步發(fā)揮其資源和渠道優(yōu)勢，因而實現(xiàn)與北美石油企業(yè)不同的盈利模型。
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